人債規模可擴20倍

馮思果表示，香港的人民幣離岸市場仍在發展中，估計目前人民幣兌美元每日現貨交易量為2,000至3,000萬美元，遠期交易只得一、兩宗，而人民幣利率掉期更不存在，主要因為現時離岸市場還未出現有效的人民幣同業拆息，故業界正就有關發展作出商討。

至於本港的人債市場，他指出，現時未償還人債總額為40億美元，交投近乎零，估計一個月僅有100萬美元的交易量。然而，他認為香港人債市場發展空間很大，儘管未來規模難望與中國媲美，惟香港始終是一個自由市場，發債速度快，加上人民幣資產需求強勁，故料本港人債市場可較現有規模擴大10至20倍，視乎內地放寬人民幣業務步伐。

內地債市年躍30%

他謂，內地人民幣在岸人債市場發展至近年規模，只不過是近四、五年間的事。目前內地人債市場未償還總額高達2.9萬億美元，在全球債市中排名第六，每年複合增幅超過30%，每日交易量達1,000億美元。他又估計，內地每日人民幣兌美元的現貨交易量超過200億美元，遠期交易量逾60億美元，人民幣利率掉期交易量則近10億美元。有見及內地的急速發展，他對香港人民幣市場發展亦感樂觀。

馮思果相信，未來兩地人債孳息走向一致乃中長期的趨勢，而人民幣不交收遠期市場仍會存在一段長時間，至於會否與香港的人民幣遠期市場融合，將取決內地對海外人民幣市場的開放程度。

隨着人民幣市場發展，馮思果表示，人民幣業務已佔渣打東北亞區定息收入一個重要的比例，但難以具體預測未來有關比重，只稱近數年該行人民幣業務以高於雙位數字幅度增長，由去年底至今，貿易相關人民幣交易量上升100倍。