法巴研究報告指中國海外（00688）中期業績表現優於預期，實際盈利較預測的高出18%，期內毛利率上升，反映盈利能力依然強勁，故把今明兩年每股盈利預測上調，維持買入評級，目標價18.1元。
中國海外今年上半年錄得51億元盈利，剔除出售資產所獲得的12億元一次性收益後，核心盈利為39億元，按年增長29%。
法巴指，核心盈利表現較該行預測的33億元高出18%，反映了期內的經營改善，其中毛利率按年增加3%，至40.5%，亦高於預測的38%，淨利潤率則達到22%，相當接近○七年所做出淨利潤率歷史高位的23%，公司更宣告派發中期股息10港仙，按年增幅達43%。
由於要繳付82億元的土地金及償還股東貸款65億元人民幣，中國海外截至今年六月底止的現金跌至146億元，同時負債比率亦由○九年底的23%急升至48%。
對此情況，報告認為這或令前景增加不明朗的因素，而管理層亦相信政府會繼續現行的房產政策，直到今年底前都不會有重大改變。在目前的宏調策略下，報告指中國海外近幾個月來以減慢增加土地的速度，估計今年底的負債比率可降回40%水平。
對於向所投資私募基金合營出售資產，令市場擔心會攤薄其資產淨值的憂慮，中國海外確定合營未來會投資在新項目上，並將成一個重要資金來源，不會令公司的資產淨值下降。
因應最新的業績數據，報告把今明兩年每股盈利預測上調4%及3%，並把每股資產淨值提高至18.1元，目標價亦調升至18.1元，剛好相等於每股淨資產的價值，維持買入評級。