華出口勁飆38％破頂

由於擔心調高出口退稅的不利影響，為趕及政策尾班車，中國七月份貿易數字明顯高於市場預期，出口值和進出口值雙雙升至新高，前者創單月歷史新高達1,445億元（美元‧下同），較去年同期增長38.1%。分析相信，貿易順差擴大不利中國的外匯政策，可能使美國或再次對人民幣升值施壓。

海關總署數字顯示，貿易順差為287億元，為十八個月以來的高位，也較市場原先預期的190億元為多。至於入口值，雖然增長至1,167.9億元，同比升22.7%，但遠遜於市場預期的三成增長，也較六月份升34.1%明顯放緩。

入口值放緩，顯示內需增加力度仍不足，而且下半年應難持續七月如此高的外貿順差。另外，巴西新興市場的雙邊貿易升幅最大，升幅逾五成（見表）。

滙豐環球發表研究報告表示，上月十五日內地實施出口退稅，加快了七月上半月的出口貨運，但相信出口增加，顯示歐元區主權債務危機，以及美國經濟增長放緩，對中國出口影響有限。

穆迪經濟分析師田靄珊相信，人民幣彈性加大，導致部分進口商延後採購，可是貿易順差擴大將令當局加速人民幣升值步伐，同時令中國與貿易夥伴的壓力增加。

美國將於本港時間今晚公布六月貿易數字，市場預期逆差達420億元。中美雙邊貿易不平衡，加上美國國會將於十一月舉行中期選舉，將成美國政府迫使人民幣升值藉口。巴克萊資本在最新研究報告中表示，預期未來十二個月人民幣有效匯率將會升值5%。

不過，中國國民經濟研究所所長樊綱表示，中國應吸取日本的教訓，人民幣匯率不能完全浮動，應維持有限度的波幅。

樊綱指，目前經濟復甦步伐仍不穩固，但同時要慎防經濟過熱、通脹和資產泡沫的風險，所以今年政策上加強了管理，改為續收緊流動性及控制過分借貸。

展望未來幾個月，出口將會逐步減少，除了因為基數高外，也因為亞洲區以外經濟增長差強人意所致。滙豐環球建議，中國應加強內需，以確保下半年和明年經濟增長保持在9%水平。