掛牌剛半年的珠江鋼管（01938）受盈警拖累，上周五創下了3.05元上市以來的新低，較其當初招股價4.5元足足蒸發了32%，若抽中新股至今還持有的投資者未計手續費，每一千股便蝕去逾一千四百大元。
上市後，於四月份公布了截至去年十二月底的年度業績，當時錄得4.01億元人民幣盈利，按年增長43.2%，增幅符合招股書的預測。從業績資料，海外銷售的比例明顯增加至62%，毛利率亦更在兩成以上。公司指正研發可供深海能源開發的產品，若能夠完成認證，年底便開始落實定單，此外又不時公布接獲新定單，指截至今年首季尾，手頭定單已增至35萬噸，包括國家電網項目的10萬噸、西氣東輸項目的5萬噸甚至是阿曼石4.4萬噸等等，定單消息不斷，惟股價自四月中見過5.82元的歷史新高後，一直尋底，股價對定單消息完全無動於衷。
股價急跌後，○九年市盈率已降至五倍，若一○年業績一如公告所指的倒退五成，預測市盈率便會升至十倍，估值不算太高。據其盈警公告，一○年上半年因歐洲金融危機關係，出口銷售銳減，內地定單亦延遲了交付時間，故盈利倒退50%。既然集團海外銷售佔收入比重逾半，海外市場快速恢復機會不大，下半年暫難抱樂觀態度，而公司早計劃增設新生產線，又於連雲港設立新生產基地，涉及的總投資額應在10億元人民幣以上，中期要應付龐大的資本開支，現金流將受影響，相信一○年仍是難捱的一年，現價就算跌至歷史低位，短其亦難強力回升，不宜撈底。
盈瑜