最近美國公布削赤方案，學者、政客議論紛紛，市場率先投下贊成票，英鎊及英國國債（Gilt）表現堅挺，10年期國債更創一年新高，孳息率跌至3.38厘低位。
G20峰會較早前在加拿大召開，除了人民幣匯率開放成會議焦點外，負債纍纍又陷於衰退邊緣的歐美國家，減赤與刺激經濟兩難之間該何去何從，亦是各國領袖要面對的分歧。
會議尚未召開前，各國領導就此議題已隔空發言，美國財長蓋特納與白宮經濟顧問薩默斯在《華爾街日報》撰文稱：「我們必須顯示減少長期財赤的決心，但不以短期增長作代價。」可惜此話得不到歐洲國家認同，德國總理默克爾向奧巴馬表示，絕對有必要滅赤，沒有其他選擇。英國首相卡梅倫亦回應指：「個別國家應考慮自身情況，重建經濟信心和增長。」
繼德國提出由明年至二○一四年節省800億歐元開支後，英國亦一如市場預期，大刀闊斧減少開支、增加稅收，是為二戰以來，最大幅度減赤舉措，目標一五年收支平衡。
減少政府開支常被視為不利經濟增長，但借鑑歷史，削赤不一定導致經濟收縮，部分國家在減少政府開支之餘，同時成功改變經濟結構，且在滅赤成功後，跳出過分倚賴政府的經濟模式，政府財政負擔因而大減。
歐洲數個國家上世紀都有減債計劃，多數在10年內減債成功，較值得留意的是，瑞典在第二次世界大戰後，採取高稅率支持高福利政策，政府開支高企，八十年代在地產、金融業皆出現泡沫，踏入九十年代，經濟衰退導致泡沫爆破，九○至九三年GDP跌5%，九四年財赤對GDP比例升至逾15%。
瑞典其後大手改革，除了減少政府開支外，又改變瑞典經濟結構，增加高增值的資訊科技行業投資，5年內減少財赤比例16.4%，5年平均經濟增長4.7%，相比開始滅赤時5年平均經濟零增長有明顯進步。
事實上，英國以往亦有成功減債的經驗，因此市場對其滅赤能力亦有信心。高盛經濟師便指，英國採取的寬鬆貨幣政策可以抵銷削減開支的影響，比預算責任辦公室（OBR）所預期的2.3%更高。
英鎊積弱多時後出現反彈，筆者認為，英國減赤動力較大，亦不如歐元區般，受成員國經濟嚴重差異拖累，英鎊較歐元可取。歐元回穩，加上美國近日的經濟數據不理想，金價借勢調整，由於市場正憂慮全球復甦的動力減弱，環球股市短期將繼續尋底。
金榮財富管理首席基金經理 史理生
（作者為註冊持牌人士）