目前秦皇島庫存在500萬噸以下，電廠庫存天數約14天，明顯低於正常水平。隨着內地進入用電高峰期，預計動力煤價格將有上升空間，並可為煤炭股帶來上升動力。中國神華（01088）今年首季整體業績大致符合預期，期內收入按年增長20.8%，至328億元（人民幣‧下同）；純利按年升16.48%至92.4億元。煤炭實現平均售價按年升3.9%，至每噸412.1元，現貨煤銷售比例則提高2%，至36.1%。由於現貨煤價較合同煤價平均高出約14%，故集團逐步提高現貨煤銷售比例，將有利實現較高的銷售均價，為盈利帶來正面影響。建議30港元（下同）買入，目標價37元，穿27元止蝕。