或許有人會說，如果全球經濟短期內好轉，美國可能在兩年內把貨幣政策（包括息口、量化寬鬆等）恢復正常，資金流向將開始逆轉，房價會出現調整，有可能出現恐慌性沽售潮、樓市泡沫或爆破（前大摩經濟師謝國忠應該持類似的觀點）。
不過，現實的是，金融海嘯後，歐美經濟復甦力度微弱不堪，歐洲正面對希臘債務危機，美國的嚴重失業情況也尚待改善，西方發達國家的超寬鬆貨幣政策不可能一下子改變。
量化寬鬆政策下，美國聯儲局買了一萬億美元的房貸債券（MBS），就算每月成功出售150至250億美元，也要到二○一五年才沽清。不要說將其放售，就是停止吸納後，MBS市場已面臨下調壓力。
有估計指，如果長息稍升0.5%，聯儲局便虧損840億美元，幾年後，恐怕聯儲局要財政部「填氹」，另外亦會加深美國財赤問題。中國也有過萬億元美債和MBS，不排除會應美國要求，在互惠互利情況下，一同把長息壓下去。
歐美私人信貸市場和銀行製造信貸（credit creation）的能力大不如前，惟有由歐美政府製造信貸和大量印鈔票，同時把息口人為地壓下去。全球所有國家都會支持這機制，因為全球經濟一體化，大家同坐一條船。當然，中國外匯儲備僅兩萬多億美元，美國一年的財赤已是它好幾倍，所以愈來愈多的美債將由商業銀行購買，於是美國會像中國一樣，政府、銀行互相支持。
當全球政府有意壓低美元息口，美國CPI有機會高於短期利率，但這不等於聯儲局一定會加息。歷史告訴我們，一九四○年代的10年，美國CPI一直是高於美國10年期長債，美國是不是重新進入長期負利率的年代，全球是不是進入另一個巨型泡沫的年代呢？這是值得深思。
金榮財富管理首席基金經理 史理生
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