格老認衰未察海嘯

在長達48頁的論文中，格老承認監管制度存在漏洞，以致聯儲局未有認真對待次按市場過去十年間日積月累的風險，而且各監管機構未有要求銀行儲備足夠資本，亦未有針對超大型銀行對症下藥。格老表示，「聯儲局多年來均關注金融機構規模日益坐大的現象」，但「遺憾地，我們針對此問題所做的事並不多」。

格老擔任聯儲局主席18年間的表現，曾為他贏得美國最偉大央行行長的美譽，但金融海嘯爆發後，格老任內實行的低息政策遭「秋後算帳」，不少人批評其低息政策助長調息按揭、鼓勵銀行罔顧風險及催生樓市泡沫。

亞洲外儲巨 拖低長息

○六年一月卸任聯儲局主席的格老，在論文中不忘再次為任內的低息政策辯護，指出低息環境的確有份促成樓市泡沫，但罪魁禍首並不是該局所能控制的短息，而是○○至○五年間大幅下跌的長息，並指出，長息下跌主要因為亞洲區發展中國家以出口拉動經濟增長，而這些國家將大量出口所得的收入儲起，令存款氾濫，繼而拖低貸款成本。儘管格老承認監管制度有漏洞，但認為難以杜絕金融危機，又認為資產泡沫在爆破前難以察覺，「除非社會放棄金融市場蓬勃發展並擴大某種形式的規劃經濟，否則預防泡沫形成的措施到最後恐怕亦只是徒勞無功，最多只能（在泡沫爆破後）收拾殘局」。

倡銀行調高資本水平

這位自由市場忠實信徒還呼籲從多方面着手加強金融監管。格老認為，最有效的方法是提高銀行資本要求，建議銀行的資本水平應相等於其資產值14%，較○七年中金融危機爆發前所要求的10%為高。他又建議大型銀行應發行債券，一旦該行資本水平跌穿一定水平，有關債券便會自動轉換成股本，好讓銀行承擔經營不善的後果。

至於參議院銀行委員會主席多德提出的金融監管改革草案建議成立委員會監察系統風險，格老卻大潑冷水，認為此舉作用有限。

與此同時，美國的金融監管改革討論進行得如火如荼，周四的巴塞爾銀行監管委員會上，國家經濟顧問委員會主席薩默斯及聯儲局理事塔魯洛開腔支持要求銀行制訂類似遺囑的緊急方案，確保金融危機爆發時，銀行可有秩序地倒閉。