中國國航（00753）去年向中信泰富（00267）購買國泰航空（00293）12.5%額外股權以將其持股推高至剛好低於30%後，兩者組成合資貨運公司，以把握上海及北京的商機。待少數股東及監管機構批准後，國航將發行最多5.85億股新A股及1.57億股新H股，令公司資金將增加約65億元人民幣。考慮到國航與國泰組成合資公司及即將配發新股，均對國航發展有利，我們將該股目標價由5.8元調高至7.8元，相當於一○年備考預計企業價值扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的比率9.7倍及市帳率2.9倍。
大福證券
建議買入