憂樓泡及壞帳急升

滙豐報告中表示，美國的基金經理出乎意料地看淡中資股，與去年十一月時，幾乎一面倒認為中國可以長期保持肯定增長的看法大相逕庭。基金經理認為，內地通脹將會是一個大問題，從而引發急速的貨幣收緊。

滙豐中國首席經濟學家屈宏斌預期，內地第二季的通脹將達3%並見頂，亦會於下季開始加息。

基金經理尚擔心內地長期的結構性問題，包括樓市泡沫和去年信貸急增下，銀行的不良貸款有上升風險，而中央一旦出手平抑物價，將影響企業盈利。至於中美關係急速惡化，滙豐指，哥本哈根氣候談判失敗及美國對台售武等措施，亦增添不明朗因素，但相信對股市影響有限。

基金看淡中資股前景，追蹤全球基金資金流向的EPFR指，過去七個星期，中國股票基金已經六度錄得資金淨流出，反映贖回情況嚴重。不過滙豐在報告中表示，內地銀行及個別地產股在過去兩至三個月被大幅拋售，仍建議投資者趁低吸納相關股份，對中國在亞太區的評級維持「增持」。

印度風險亞洲最高

中國以外，滙豐認為印度的風險更屬亞洲最大，因為當地通脹嚴重，高達14%至17%，對當地的評級維持「減持」。