環貿廣場落成 考驗港股

現時香港最高大廈是中環的國際金融中心二期，樓高420米，共88層，在○三年七月落成，不過其「一哥」地位快將被取替，因為樓高490米、有118層，坐落於機鐵九龍站上蓋的環球貿易廣場預計於年內全面落成，成為全球第四高大廈。

國金二期撞正沙士

國金二期在沙士疫潮後的經濟低谷期間啟用，故不幸被計入「摩天大廈詛咒」。沙士不僅影響普羅市民的日常生活，亦令金融市場大受衝擊，○三年三月沙士肆虐本港，港股呈現一浪低於一浪的趨勢，同年四月二十五日跌至8,331點谷底，當時每日成交額大多不逾100億元。

至○三年四月底疫情放緩，恒指開始見底回升，其後更連升7個月，全年累漲35.82%，其中在國金二期落成的七月份則升5.82%。由此推斷，○三年股市走勢主要受制於沙士疫情發展，與國金二期落成的直接關係不大。○五年十一月動工的環球貿易廣場快將落成，不知會對香港股市及樓市帶來曙光還是危機？

台北101應驗冧市效應

台北101聳立於台北信義區，在杜拜哈利法塔（Burj Khalifa）未興建前是全世界最高的商廈，連塔尖樓高508米，共101層，於○三年十月落成，○四年十二月底正式啟用。

見證由盛轉衰

在落成至啟用期間，可見證着台灣股市「由盛轉衰」。台北101建成時，台灣加權指數升穿6,000點，創下當時近19個月來高位，○四年三月最高曾見7,135點，但隨即後勁不繼出現沽壓，連跌6個月，其中四月份單月下跌逾6%，至七月底更失守5,500點，同年指數高低位相差逾26%。

雖然台股最後收復失地，○四年全年微升約4%，但比較香港及上海，台灣在台北101落成後出現較明顯及長時間的跌浪，故在兩岸三地中，似乎以台股的表現最符合「摩天大廈效應」。

滬環金中心令A股「洩氣」

上海近年力谷金融及基建發展，位於浦東區陸家嘴金融貿易區的上海環球金融中心在○八年八月底落成，樓高492米，有101層，外形猶如巨型汽水開瓶器；相隔不足3個月，上海決定「更上一層樓」，在陸家嘴興建高632米、共128層的上海中心大廈，預計二○一四年竣工，落成後將成為兩岸三地的「樓王」。

○八年全球經濟受盡金融海嘯蹂躪，上海環球金融中心建成時，滬綜指處於約2,400點，同年十月曾跌至1,664點低位，至去年三月才開始強勢反彈。滬綜指○八年全年跌約65%，但截至同年七月底，即上海環球金融中心落成及金融海嘯爆發的前夕，滬綜指已累挫約47%，使「摩天大廈效應」的說法變得言之鑿鑿。

上海中心恐重演歷史

經濟學者關焯照認為，摩天大廈落成預示股市及經濟衰退是偶然情況居多，雖然在邏輯上有關連性，但統計學上驗證太少；興建摩天大廈是炫耀國家財富的最簡單方法，「摩天大廈效應」可視為股市或經濟見頂指標。「從經濟周期角度考慮，當拍板興建高樓，國家會沿用貨幣擴張政策及大舉投資，數年後高樓落成，往往是經濟及股市衰落之時。」

近年內地樓市醞釀泡沫危機以及大量撥出信貸，關焯照表示，擔心4年後上海中心大廈落成時，「摩天大廈效應」或會在內地應驗。

過度投資杜拜為鑑

「摩天大廈效應」再次引起廣泛討論，去年十一月底阿聯酋杜拜世界財困，拖累全球股市大挫；今年一月五日，全球最高人工建築、樓高828米、超過160層的杜拜哈利法塔正式開幕，不禁令人將兩者聯想起來。經濟學者關焯照認為，如經濟急速發展的資金完全依賴信貸，最終可能導致反效果，任何大型基建項目如杜拜棕櫚島亦可為財務危機埋下伏線，不一定是興建高樓大廈。

新千米高樓存憂

哈利法塔在5年後或要「退位讓賢」，因為由有「中東股神」之稱的沙特阿拉伯王子阿勒瓦利德掌管之投資旗艦Kingdom Holding，正計劃興建樓高達1,000米的Kingdom Tower，市場亦開始憂慮，若有關財團過度投資或揮霍無度，或會掀起另一場債務風波。