於九月底，大快活於香港經營97間店舖，包括快餐店92間，特色餐廳5間，於內地則設有15間快餐店。於半年內，香港增設4間，內地則增3間，整體營業額增5.1%，其中香港增4.1%，內地增17%。

計至九月止半年，大快活純利4,929萬元，較前增加6.2%，但於調整其他收入及收益以至投資物業估值變動及資產減值之後，增長應為18.2%，而每股純利應為37.7仙，派發中期息18仙，增加80%。去年同期曾減派47%，以應付發展食品加工中心的興建，現在已完成，恢復正常派息。

受惠於物價下跌，期內毛利率由13.8%升至14.3%，銷售費用增15.3%，行政費用增14.6%，看似增幅不少，但實際分別增加182萬元及531萬元，估計與期內增設7間分店有關。

創新食品維持毛利

近期物價回升，對快餐業不利，難以將成本上升轉嫁予消費者。而大快活其獨特之處，不是食品加價，而是設計創新的食品以維持毛利，而食品加工中心已於九月投產，對整體的貢獻，相當於毛利率上升1%，因此，除非物價大升，否則，大快活的毛利率仍具上升空間。

大快活的目標，是於一○年底前於香港的快餐店增至100間，預期不難達到，至於在內地的目標，視市場情況而定。不只是大快活，大家樂（00341）於內地的發展趨於審慎，兩者過去均有過敗績。在大快活而言，於改變形象後，其經營確實明顯轉好，現在的經營模式已可作為發展的依據。

下半年是旺季，特別是經濟情況已轉好，相信經營將較上半年為佳。現價8.18元，估計市盈率約10倍，息率5.4%。由於大快活經營已趨穩定，評價應轉佳。

大快活現價是偏低，尤其是與同業大家樂比較，折讓太大，亦會逐漸收窄，而大快活流通量不多，交投並不活躍，如適當改善，將有較佳表現。就走勢而言，持續企於高位，亦持續超買，有待鞏固，才能進一步突破，可候反覆看中線。

葉心