去年下半年跌勢之深，是德昌意料之外，現年度上半年復甦之速，亦難預料，營業額8.11億元，已較去年下半年增16%，毛利率由19%升至27%，但亦非各業都有相同增幅。德昌的產品，用於汽車方面的，期內銷售較去年下半年增加30%，而用於工商業產品的，只增2.6%，貿易部分只跌14.8%。

汽車相關業務，受惠於政府的政策措施，並致力於新興市場的業務，包括中國、印度及韓國，其他產品並非全面受惠於政府措施，因而表現有異，各地的情況亦有分別。

成本上漲存隱憂

德昌業務以汽車相關馬達及相關系統為主，銷售所佔比重52%，德昌進軍亞洲市場，特別是中國與韓國，已有相當成效，中國汽車業仍旺盛，可望進一步增長，預期於美國可獲新項目，如美國經濟復甦，可望重見增長，至於歐洲，只能溫和增長。

德昌對前景保持審慎樂觀，下半年是慣常淡季，相信銷售額只與上半年相若，而銅材及鋼材成本已在上漲，言下之意，已存在隱憂，面對經濟環境欠佳的形勢，因而保留現金以供業務發展所需，因而不派中期息，現正進行多項企業組織評估措施，預料仍將繼續執行個別重組活動。

儘管德昌業務已較前為佳，而市場反應已表示不滿，德昌表現今非昔比，昨收3.23港元，預料市盈率仍然極高，不是計算市盈率的時候，主要看復甦進度，昨日稍跌100日線有支持，如證實有支持，相信只是反彈，不作較高期望，應保持觀望。

葉心