十月股災：近20年僅兩度應驗

每提起十月均令股民不寒而慄，皆因歷年股災無獨有偶均在十月發生，由一九二九年及一九八七年出現的美國華爾街股災，以及九七年亞洲金融風暴以至去年美國次按問題引發的金融海嘯「赤色十月」，港股驚現插水式急挫，「十月股災」的說法似乎頗為靈驗。

‧實際升多跌少

今年十月剛過去，港股幸保不失，單月微升3.81%，成功擺脫十月「例牌」急挫的厄運。若參考過去20年數據，發現恒指十月份其實是升多跌少，升市的年份足足有15個，升幅介乎1.24%至28.81%，升幅最大是九八年，其次是九三年升21.53%，而在九○年至九六年更連續7年錄得升幅。

至於跌市的5個年份，除了去年及九七年分別暴跌22.47%及29.41%外，其餘3年未有出現災難性的跌幅，跌幅介乎0.5%至6.75%。不過所謂「小心駛得萬年船」，股友在十月入市時宜小心為上。

聖誕鐘買滙豐：散戶不再盲目跟風

股友常說的「聖誕鐘買滙豐」，其實某程度上是美國「聖經老人升浪」（Santa Claus Rally）下的產物，原因是在聖誕節及新年期間，美股通常向好，從而令滙控（00005）股價可間接受惠。

不過，去年金融海嘯衝擊港股，拖累屬港人愛股的滙控股價「大插水」，在今年三月時更受供股陰霾困擾，一度跌至全城「至低價」的30.55元（計及供股權因素）。近年這句耳熟能詳的諺語似乎不大奏效，散戶亦開始不再盲目追隨滙控，甚至謔言「聖誕鐘沽滙豐」。

‧去年勁跌12%

以過去20年每年十二月中旬起持有滙控，至年底最後一個交易日止計算，結果顯示，在九一年至九九年期間連續9年獲得正回報，但除了九八年受惠於港股牛市而大升21.05%外，其餘年份期內升幅只介乎0.43%至5.75%，成績中規中矩。在最近10年則有5次報跌，去年更挫12.47%，至於4次報升的幅度亦不算特別標青，只有1.14%至2.83%。由此可見，「聖誕鐘買滙豐」可能早已成絕響。

基金粉飾櫥窗：12月股市大多向好

踏入十二月，是不少基金投資機構進行年結之時，市場指基金經理為爭取更佳的花紅，會紛紛在年底前「整靚盤數」而展開「粉飾櫥窗」（Window Dressing）行動，例如為追回全年的落後表現，入市手法會更見進取。另外，投資者亦樂於將十二月收到的花紅投放入股市，令華爾街氣氛轉好，從而刺激十二月股市表現。

‧跌幅相對輕微

參考過去20年數據，發現美股及港股相同地有14次應驗「粉飾櫥窗」的說法，美股升幅介乎0.71%至9.47%，港股的櫥窗「更靚」，約有0.43%至30.38%的升幅。

雖然影響股市的因素眾多，「粉飾櫥窗」的實際效用仍存疑問，但十二月股市大多向好，而跌幅相對地較輕微，在6次跌市中，港股的平均跌幅約3.75%；美股的情況更加理想，有4次跌幅不足1%。

除年結以外，市場甚至有月結、季結及半年結的說法，即是在任何月份市場亦有可能進行「粉飾櫥窗」的動作。

一月效應：測跌市準確度一般

「好的開始是成功的一半」，正正是「一月效應」的精髓，一月份股市表現能夠啟示全年走勢，若一月份升市，便意味着全年很有機會大升。

事實上，「一月效應」源於美股，近年愈來愈多人以此作「水晶球」來預測港股表現。回顧過去20年恒指表現，「一月效應」共有14次準確測市，應驗度達70%，包括最近的○六至○八年以及九一至九四年，但效力在九八年至○五年間則發揮得不大穩定，預測只是間接地「一年準、一年失準」。

‧今年勢必失靈

在6次測市失靈中，發現「一月效應」大多是測錯跌市，達5次之多，即是一月份報跌，但結果全年仍能錄得升幅，舉例說，○三年及九九年的一月恒指分別跌0.67%及5.39%，但最後卻大升34.92%及68.8%。至於今年「一月效應」看來亦不大靈光，原因是恒指今年一月時挫7.71%，但截至十月底已累升逾51%，不過相信散戶對此應會拍手叫好。