寧滬經營七個路橋項目，受各項因素影響，包括分流及貨車比例下降，只有兩個項目的車流量錄得增長，而主要的滬寧高速的日均收費只增1.92%，第三季顯著改善，日均收費已增6.74%。儘管四個項目的收入仍在下跌，但跌幅已有收窄。

收入的改善，是經濟轉好帶動車流量上升，貨車比例亦升，而七月份起調整貨車計重收費標準，滬寧高速的日均全程單車收入已較上半年增加9.12%，其中貨車亦增8.8%，這些新增收入，不會引致支出增加，是第三季增長較佳的因素。

收入的改善並非偶然，估計是持續性，第四季表現仍佳，現價6.92元，預期現年市盈率低於15倍，息率約4.5%。

寧滬業績第三季開始改善，估計將延續至明年，例如計重收費不會突然取消，而分流的影響已趨平穩，經濟逐漸轉好，明年將更佳，是支持業績增長的原因。

派息作風轉趨慷慨

在現有的基礎上，已加強其他業務，特別是去年成立寧滬置業及投資於經營酒店。今年九月，已投得江蘇句容市兩幅土地，其後又投得昆山市地塊，三幅土地面積45萬平方米，是商住用途，地積比率為3倍，建築面積約138萬平方米，為未來業績增加活力。

寧滬是相當看重股息的股份，○六及○七年的股息比率已在60%上下，○八年更增至85%，是在純利微跌的情況下增加派息，反映派息作風進一步慷慨，其實財政狀況亦非過於寬裕，但既然提高股息比率，自然對財政有信心，亦肯定對股價有支持，甚至有推動力。

葉心