由於海外客戶庫存已跌至低位，令出口需求於第一季末見底回升，內地汽車玻璃出口退稅增2%去到13%，亦有助提升毛利。內地減低1.6L以下排量的汽車購置稅，由9%下調至5%，以及汽車下鄉等政策，刺激汽車銷售，有助提升對汽車玻璃的需求。國家刺激經濟措施已取得有效成果，內地房地產市場復甦令動工量提升，對建築玻璃的需求有正面影響。下半年整體業務相信會有所改善，加上各類產品的產能將於未來一年進一步提升，令公司可更受惠行業復甦。

○九年預測市盈率約14倍，明年降至10倍左右，息率約3.7厘左右，估值相當合理。雖然中期業績較令人失望，但行業前景已露出曙光，相信股價有機會逐步回升，可考慮於5.7元水平買入，目標價看6.5元，跌破5.45元止蝕。

海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀

（作者為註冊持牌人士）