1. 二、三線股窩輪近日因何熱炒？
荷合銀行股票衍生部副董事黃集恩解釋，由於部分藍籌股如滙控（00005）、中移（00941）及國壽（02628）等相關資產窩輪，在波幅及條款方面均存有掣肘，遂令發行商增加二、三線股窩輪的發行數目。「以滙控為例，現時股價約90元水平，若發行商擬推出行使價為95元，兌換比率1:100的認購證，便難以符合發行價0.25元的最低上市規定，但若兌換比率改為1:10，該認購證價格便約為0.9至1元，大大削弱對投資者的吸引力。」他說。
2. 私人銀行的對沖活動如何推高二、三線股窩輪成交？
黃集恩指出，在對沖交易中，發行商通常為期權的買方，自窩輪引伸波幅於今年初開始回落的情況下，發行商避免錄得虧損，便於市場上沽出期權，除透過場外交易外，發行相關窩輪便是其中一個渠道。另外，發行商亦配合市場需求而推出二、三線股窩輪，例如人和商業（01387）窩輪。
3. 二、三線股窩輪有何特性？
市面上的二、三線股窩輪主要為認購證，認沽證選擇偏少，而條款上會不及藍籌股般多元化，例如行使價及到期日選擇較少等。法興證券衍生工具部策略師蔡秀虹表示，「二、三線股的成交『時大時細』，很視乎市場消息，好像近期國際金價做好，便帶旺金礦股及黃金ETF窩輪的交投。」
4. 因何二、三線股窩輪普遍有較高的引伸波幅水平？
蔡秀虹表示，與藍籌股相比，二、三線股的正股成交較不穩定，股價變化幅度較為波動，從而使相關資產窩輪的引伸波幅處於較高水平。
黃集恩則指出，由於二、三線股窩輪的引伸波幅變化較大，投資者難以該數據作參考，或可改為留意窩輪的溢價是否合理，而二、三線股的走勢通常會與大市背道而馳，故買入相關資產窩輪時不應只盲目跟隨大市。
5. 炒二、三線股窩輪與炒藍籌輪有何分別？
蔡秀虹認為，若選擇藍籌股窩輪，2至3倍的實際槓桿或會較低，但對於日均股價變幅較大的二、三線股來說，已有不錯的槓桿效應。「一隻二、三線股份，日均股價變幅可達5%至10%，即使投資者考慮15%價外的窩輪，亦不算深入價外。若擬作較長線部署，則需額外留意引伸波幅水平的變化及時間值的損耗。」
6. 投資二、三線股窩輪有何潛在風險？
蔡秀虹指二、三線股本身的流通性不高，買賣差價較闊，相關風險或轉移至窩輪上。黃集恩則稱，二、三線股窩輪雖然風險較高，但若投資者看中方向，在引伸波幅較高的情況下，其回報會較為可觀。
7. 街貨量及資金流對入市有何參考作用？
街貨量是指市場對相關資產所有窩輪的總持貨量。蔡秀虹表示，街貨量及資金流皆可協助投資者作部署，針對個別二、三線股窩輪而言，約有70%至80%的街貨量已屬高水平，在供求效應帶動下，股價可能會被炒高；資金流方面，倘若二、三線股窩輪的正股本身交投不活躍，但短期內錄得大量資金淨流入，或預示有投資者已先行入市，料對正股股價產生較大變動。
黃集恩則指出，長期累積較多街貨的活躍二、三線股窩輪，才較具參考價值；至於資金流只是反映主要投資者對後市的共同看法，未必能代表二、三線股的真正走勢。
發行量及成交續增
在短短兩個月，二、三線股份窩輪的發行數目及成交額均有可觀增幅，據發行商透露，現時最多股友炒作的二、三線股份窩輪分別為阿里巴巴、比亞迪及玖龍紙業（02689）窩輪。為應付市場需求，發行量持續增加，據統計顯示，在今年八月底比亞迪的相關資產窩輪只有3隻，至昨日為止已增至24隻。（見附表）
雖然目前窩輪成交分布仍集中於藍籌股窩輪，但二、三線股份窩輪佔整體成交的比重已不斷增加，以富力地產（02777）窩輪為例，今年八月底時僅佔單日窩輪總成交約0.046%，但至本周三已增至約佔0.576%，升幅逾12倍。