商用物業按揭抵押證券（CMBS）市場七月份違約升至3.14%，按年急漲逾五倍，連銀行業也不願面對其於商用物業貸款的損失。聯邦存款保險公司（FDIC）主席貝爾曾表示，商業貸款或將成為未來銀行倒閉的元兇。

CMBS瀕危兩大原因

導致CMBS市場失陷的原因有二，其一是早年信貸寬鬆時期的證券包銷質素差劣，大行當時以為商用物業放租率和租金長升長有，遂任意向業主放貸，豈料次按危機殃及寫字樓市場，愈來愈多業主無力把按揭貸款連本帶利償清。

其二是在按揭貸款到期時，業主因商用物業持續跌價，遂無法透過把貸款綑綁為CMBS再融資，不但業主本身，連帶買入其CMBS的投資者也蒙受損失。

《華爾街日報》與研究機構Realpoint的研究發現，有281隻過去三個月到期、價值63億美元的CMBS無法融資。不少地產商都投訴無法識別持有其債務的投資者身份，同時與CMBS包銷商磋商大多不果。

雖有消息指，財政部正考慮向包銷商提供指引，以遏止斷供潮，惟CMBS投資者反斥包銷商最終只會依照合約辦事。CMBS包銷商通常是大型金融機構，如美聯銀行（Wachovia）和富國銀行。

華府刺激經濟措施和信貸市場逐漸解凍，或可挽救商用物業市場，因為自三月至今，已有廿多隻房地產信託基金上市集資。然而，大部分的商用物業屬私人持有，故該市場未能完全受惠於初步復甦，業主現時最希望的是出租率和租金回升，意即需要企業恢復招聘人手和消費開支活動復旺，惟相關迹象渺茫。