在日本的街上很少看見揹着名牌手袋的當地人，與走在旺角及尖沙咀滿街也是LV、GUCCI，而在中環上班時則看見滿街也是Chanel的景象很不相似，真的是文化不同？還是反映着當地消費者的信心較為疲弱？

市民若對於明天還有沒有工做而憂慮，多年來人工亦沒有增幅，面對難以應付的上司及同事亦無法轉工，還哪來心情花錢在非必需消費品的環節上？而日本的先進也令部分工序變得機器化，也許令只擁有低技術及低學識的工人較難找到工作；加上人口老化及出生率低問題嚴重，不需看統計數據，走在街上亦很易察覺得到，街上的中年及老年人遠較年輕人或小朋友為多，亦很少很少在街上看見孕婦及嬰兒。再加上當地房價佔收入比率仍偏高，及金融機構一直被視為殭屍銀行，相信這一切正好解釋了日本經濟多年來也只能出現假復甦的原因吧。

上落市格局持續

近日市場都談論着美國會否步日本的後塵，雖然美日擁有着不少相似的地方，但總括而言不論人口結構、消費模式及房價佔收入比率等還是較日本理想，相信應該能擺脫日本那失落十年的厄運吧。

環球主要企業的業績公布期已過，經濟數據持續改善，亦已由三月初至今的升幅反映在股值之中，而企業收入仍未回復增長，顯示最終的消費者需求仍然疲弱。

在去槓桿化拖累下，全球邁進低增長年代的機會仍頗高，特別是已發展國家，現時的股票估值已變得不算特別吸引，因企業不能長期依靠削減開支來支撐盈利增長，故若非有迹象顯示消費者開支重新活躍起來（特別是美國的消費者），否則直至下次公布業績期前，股市短期均難以擺脫上落市的格局。

內地股市則受政策風險影響，持續大幅波動的機會較高，「十．一」長假期將至，令濠賭股近日有被炒上迹象，除此之外，投資者可留意其他的本地零售股如莎莎（00178）、卓悅（00653）、周生生（00116）及迪生創建（00113）等向來被視為炒個人遊的股份，相信在未來數周或會有一輪炒作。

金融機構投資分析員 陳秀嫻

（作者為註冊持牌人士）