首先，上海股市在九月或會成定海神針，商品期貨、外匯、環球債券和股票市場或許不需要憂慮暴跌。第二，歐洲、英國和美國都不會採取「煞車」措施。加上美國與澳洲、歐盟息差繼續擴大，導致美元指數長期下跌，牽引商品期貨、環球債券孳息和股票市場或會名目上升。

第三，美國Commodity Futures Trading Commission積極擴大監管能源和金屬市場。再者，九月九日在維也納舉行的會議將不會減產。目前石油需求依然疲軟，石油價格70美元將會變成沒有實質支持，導致大量資金從石油流向黃金和金礦股票，本周石油價格或仍然下跌。

上周三在黃金價格上升至每安士960美元、美元指數和美股下跌時，龐大基金以替代（alternative）投資概念推動黃金價格亢奮飆升。金礦股票急升、美元指數下跌，加上九月至明年一月黃金價格季節上升，雖然需求仍然不大，黃金價格或將仍然上升。

第四，美國最重要的經濟數據都集中在上周公布，牛軍認為是經濟春回大地狀態，熊軍認為是經濟衰退。本周三公布的聯邦儲備局經濟報告淺褐色皮書將會是亦喜亦憂。牛熊決戰，鹿死誰手？

資金流向或改變

第五，上周資金繼續流向金融股票的數量減少，筆者仍然懷疑此情況可否持續。假如牛軍獲勝，美國股票上升、美元指數下跌，順理成章，商品期貨、環球債券孳息和股票市場上升；假如熊軍獲勝，是美國股票下跌牽引美元指數上升，還是美元指數下跌牽引美國股票上升，則十分微妙。前者，商品期貨、環球債券孳息和股票市場或許將會上升。後者，商品期貨、環球債券孳息和股票市場或許將會下跌。假如美國股票下跌，將會形成頭肩頂關鍵形態，宜小心留意。

美國資金仍然緊絀（credit crunch）、按揭利率上升、失業率仍然上升、工資停滯、美國住宅和商業房地產市場價格仍然急速下滑、銀主盤上升、工商業和信用卡貸款呆壞帳上升，銀行危機增加，私人消費開支將會因此放緩！

再者，美國、中國、歐洲、日本、澳洲在第二季度呈現經濟春回大地迹象，是因為政府支出對國內生產總值（GDP）構成刺激和存貨補充。二○一○年難以持續。筆者認為美國股票下跌牽引美元指數上升比較合理。

本周三美國總統奧巴馬將會在參眾兩院聯席會議公布折衷方式解決醫療改革方案，宜小心留意對財政年度赤字和對製藥業的影響。

新西蘭、英國和加拿大央行分別在本周三和周四議息，三者可能都不會減息。關鍵的是，新西蘭中央銀行可能宣布不會在二○一一年前減息、英國可能不會再擴大量化寬鬆措施、加拿大憂慮加元飆升得太快太急。

前資深基金經理　金志誠