本文重點
康師傅（00322）周一公布業績，半年收入增長22.1%，盈利按年增40.6%，核心經營利潤部分大致符合市場預期，淨利潤則因稅務支出、利息以及合營收入有變動關係而稍遜。里昂指期內整體毛利率達到36.2%，屬歷來的高水平，估計第三季仍有再升空間。而公司由原先的淨負債變為持有淨現金，回報率又呈改善，估值吸引。
康師傅上半年的幾大類別業務都錄得增長，方便麵及飲料銷售分別按年增長9.4%及37.8%，至10.74億美元及12.99億美元。報告指業績較令人注視的是整體毛利率創下了歷史水平，升至36.2%。
財務狀況不斷改善
里昂指近來多種原材料如PET膠粒、棕櫚油及糖價都出現急升的情況，但同比作比較之下，預期康師傅第三季度的毛利率仍具再升的空間。
報告又指，康師傅不但派發了一份大致符合預期的成績表，期內的股東權益回報率由○八年的23.3%升至29.13%。資產負債表更顯示公司的財務狀況不斷改善，由原先的淨負債轉而成為持淨現金，估計今年全年資本支出將降至2.68億美元，自由現金流回報有機會增加兩倍。
康師傅大力投資於飲料業務，加強推廣宣傳，市場佔有率明顯提高。報告按一○年預測市盈率25倍，定目標價為16.4元，維持跑贏大市評級。