根據利潤管制協議，香港電力公司法定回報率將相當於該公司固定資產投資的一定百分比，由於「兩電」去年與政府簽訂協議，同意將准許回報率由原來的13.5%至15%，大幅下調至9.99%，令今年香港發電業務盈利出現大倒退。

預期5年資本開支399億

兩電在港的售電量一直非常穩定，當中港燈上半年售電量微跌0.6%，中電則相反微升0.6%，因此准許回報率是本港業務的最大變數。美林報告預測中電未來五年資本開支為399億元，港燈則為123億元，由於回報率按固定資產價值計算，故預期中電本港業務實際回報會高於港燈。

有出席中電分析員會議的歐資行分析員指，中電及港燈本港業務盈利跌幅屬意料之內，但中電去年十月已開始採取新制，在基數較低下，預期下半年盈利跌幅可大幅收窄，相反港燈今年才首次全面反映回報率下降影響，相對較為不利。