根據通告，中糧及厚樸各持有七成及三成權益的公司，將以每股17.6元，即股份於周一停牌前價格折讓7.85%，共購入3.476億股，其中一半是新股，另一半則是向現有股東購入，完成交易後將佔擴大後股本的20.03%，成為蒙牛的大股東，股份禁售期為三年。

而交易所得的淨金額為30.58億元將用作擴大現有營運，以及投資於上游的生奶採購、乳類產品的發展方面。

基本因素繼續看好

報告指，內地發生「毒奶」事件後，政府尤其關注及品質監控等問題。蒙牛更有意加速上游生奶採購業務，穩定奶源及加強控制，並尋覓行業的整合機會。是次引入中糧作策略股東，的確可建立一個具建設性的夥伴關係，更能理解政府的政策動機。

因應發新股的攤薄效應，高盛把蒙牛○九至一一年的每股盈利預測下調2%至7%，至0.6元人民幣、0.8元人民幣及1.03元人民幣。除此之外，中糧入股未有帶來任何即時計劃，原有的管理層不變，亦不會參與日常運作，對蒙牛的短期盈利影響有限。不過，入股帶來了新資金，又加強與政府的關係，存有潛在協同效益卻是長線有利因素，對交易評價正面。

高盛指內地五月份的乳品需求持續地增長，生產按年增加了4%，繼續看好蒙牛的基本因素，料生奶價格會繼續緩緩向下走。但蒙牛股價已反映各正面因素，升至一○年預測市盈率的21倍，故把投資評級由買入調低至中性，目標價定為20元。

評價：中糧入股正面，惟累升過大

建議：中性

目標價：20元