中國容許用電大戶向發電企業直接購電,跳過了電網這「中間人」,雙方都有得益,用電大戶如有色金屬和冶煉行業會受惠於電費價格的降低。但現時政策只限於試點階段,而且電網料會提出強烈反對,還須克服一些障礙。用電大戶當然不能排除中國鋁業(02600),電費是電解鋁的主要成本。
中鋁另計劃增發10億A股,集資不超過100億元人民幣,用於氧化鋁項目及補充營運資金;由於中鋁的氧化鋁仍需外求,故集資擴產能將可降低成本。假設發售價為10元人民幣,相當於約每股帳面值。H股現價僅7.13港元,發A股雖會帶來攤薄效應,但相信此舉動仍會受歡迎。
然而,中鋁現價往績市盈率7,130倍,今年市盈率仍會高得嚇人,到一○年市盈率才會降至數十倍,那仍不算便宜。該股由今年三月起累計升幅約1倍,主要是靠市場對商品價格行情再度看好以及母公司擬收購力拓(現已告終)等消息支撐,其盈利能力仍然較弱。在發A股誘因下,中鋁短期股價可能跑贏大市,但中長線仍待觀察。
淺淺