內地券商足以比併外資

內地大型券商能夠與外資大型投行抗衡，並非是指內地大型券商的資本實力，已經達到跨國大型投行的水平，足以跟後者比併，這方面無可諱言距離仍遠，但是起碼在內企佔有超過總市值六成的，而且影響力正在逐漸深化的本港市場，卻可以發揮箝制作用。

舉個例子，包括國企在內的大型內企來港上市的承銷，過去都是由跨國大型投行包攬，本地證券業從來難以望其項背，然而內地大型券商如中金等，因為有國家政策撐腰，近年在不少大型內企上市中，都能夠在保薦與分銷工作當中佔一席位，起碼分到一杯羹，不讓跨國投行專美。在港設有分支機構的內地券商，依靠本身在內地的人脈關係，加上本身的分銷能力，也是不遑多讓，不但取去不少內地民企的上市承辦工作，甚至令跨國投行承辦某些內企上市，得與其攜手合作，難以再獨領風騷。似此情況，勢非本地券商所能比擬。

本地券商錯過整合時機

筆者列舉了這例子並非是要長他人志氣、滅自己威風，同時也無意貶抑本地證券業，對於本地證券市場發展所作貢獻，以及其持續存在的價值。

作為土生土長的港人，及在本地證券業毅行了38年的一分子，筆者衷心期望本地的證券業界，能夠在本地證券市場繼續崛起中佔上重要席位，然而這個希望看來或會落空，本地的證券業已經錯過最佳的整合時機，莫說直到現在仍然看不到業內有藉整合壯大自己實力的意念，縱然現在突然一覺醒來重新整合上路，或者已為時稍晚，因為發覺身旁已經是強敵林立，再不容易招架了。

港被滬取代可能性存在

本港由於缺乏資源產業，因此以發展服務業為主，包括扮演區內主要國際金融中心，乃是正確的取向，而且成績斐然。可惜在邁向國際金融中心的路途之中，卻缺少了一批本地的業內中流砥柱，讓這個美其名國際金融中心的市場，長期以來都由外資大行所壟斷，確實令人遺憾。

最近中央政府規劃二○二○年前，把上海打造成為另一個國際金融中心，令不少人擔心本港國際金融中心地位是否因此會被上海所取代，或者被邊緣化。我的看法是，倘若本港的金融、股市的主導權，繼續一面倒掌控在外資公司手上，這個可能性乃是存在的。原因很簡單，只要略加思考，世上有哪個國家的管治者，願意見到自己國家金融、股市等命脈掌控在外人手上？不難明白，這次中央政府的決定或許有其背後的政治考量。

（未完待續）

（作者為持牌註冊人士）

（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）

僑豐金融集團行政總裁　許照中