土地儲備相當豐厚

報告指出，遠洋地產手頭上持有的項目多至二十六個，分布於北京、天津、大連、瀋陽及杭州，以至中山等地，截至今年五月初止，土地儲備達到1,189萬平方米，其中的1,000萬平方米未有售出。

遠洋地產單是在北京這個地產市場，所擁有的市場佔有率便達到4.5%。受到北京對房屋需求持續上升，遠地的市場實力相當，又有能力透過不同渠道增持土地儲備，前景不俗。而環渤海內的業務，則令遠地逐漸發展成為跨區地產商。

有機追近業內龍頭

而在內地中型地產商之中，遠地勝在負債比率低，截至今年五月時，公司的負債比率只有32%，原因是在○七年樓市高峰時，遠地未有大肆買地，亦無擴張過度以致債台高築。持有的土地中多至六成都是位於城市的市中心，屬成本不高的優質地皮。

由於遠洋地產的國有企業背景，並且持有優質土地，又有多年的地產發展經驗的優良往績，摩根大通認為此類內房股較受投資者歡迎，並預期遠地最終會發展成大型地產公司，有機會追近業內龍頭中國海外。

報告預期○九年及一○年核心盈利為15.79億元人民幣及25.54億元人民幣，年增長分別是58%及62%。

以今年底的帳面值來作計算，股份現價大約較其資產淨值溢價4%。計入本身國有背景的溢價及其土地儲備的狀況，摩通以資產淨值溢價36%，定10.5元目標價，相等於一○年市盈率17倍，首次給予的投資評級為增持。