近日公布的中國經濟資料，出口及工業增加值仍較差，反映周邊因素對中國的衝擊。然而，社會零售及固定資產投資均優於預期，顯示刺激內需政策開始見效。而商品價格指數回暖，美元轉弱，亦反映經濟下半年有望復甦的預期。恒指大舉衝破16,000點重要心理關口，更重要是已升破自○七年十月引伸的中長線下降軌；加上國指中長線走勢早已轉牛；現幾可確認港股已開展一中長線升浪。
新一輪抽水潮湧現
然而，目前恒指和國指的市盈率分別為15.3倍和13.8倍，基本上已反映經濟見底的預期，目前港股的估值只可算合理。上周股市指數雖見回落，但個別二、三線股份仍輪流炒作；加上港元結餘高逾2,500億元，反映資金流向仍充裕。上周的調整幅度未夠深及廣，可待恒指及國指跌至接近16,000點及9,000點再買入。
恒指由三月份低位升至17,000點，升幅達50%，不少上市公司趁投資氣氛好轉、資金充斥，相繼以成本較低的配股方式進行集資乘機抽水，預期港股將湧現新一輪抽水潮。當愈來愈多公司配股及供股，將大量抽走市場資金，當市場一旦完成集資，以及熱錢流走下，港股下調的壓力將十分巨大。
黃金ETF緊貼升浪
美國的量化寬鬆貨幣政策長遠可能觸發惡性通脹，令美元進一步貶值，相信黃金為對沖通脹風險的最佳工具之一。在投資組合中加入黃金有助在股市波動下降低整體組合風險，本行推算招金（01818）及紫金（02899）現已反映高達每安士1,200美元的長期金價，因此就短期而言，相信黃金ETF更能有效追蹤黃金升勢。
光大控股經紀業務 蔡依韻
（作者為註冊持牌人士）