證券界滿意首季業績
中興首季業績尚令證券界滿意，營業額及淨利潤分別增加35%及30%，收入為116.7億元（人民幣‧下同），但利潤僅7,865萬元，這利潤率低得嚇人，惟去年同期也是如此，推斷是會計手法問題。綜合各證券行預測，中興○九年每股盈利約1.2元，但與去年最顯著的分別是，○八年由海外業務所帶動，今年則要靠中國3G推動盈利增長。
金融海嘯發生後，各國減少電訊業的投資，僅非洲和發達國家市場保持增長，亞洲市場出現明顯的倒退；尚幸中國今年大舉投資3G設備，由本土市場彌補海外的不景氣，是故首季來自中國的收入復升至60%。中興早前宣布截至四月底，CDMA基站出貨量新增4.8萬台，已接近去年全年出貨量，以載頻佔有率計，中興在內地CDMA市場份額超過40%。中移（00941）在本月初已展開TD-SCDMA第三期建設商務招標，中興在內共8家廠家參與競投總值86億元定單。但現時炒股選擇何其多，不像早前每有投標消息便帶動該類股份炒一轉。
低價優勢致競爭力強
中興在3G上的綜合佔有率目前是最高的，但與中通服務（00552）面對的問題一樣，今年為3G設備投資高峰期，明年的相關收入還會不差，惟過後就可能無以為繼。長遠而言，中興要靠海外市場發圍，憑其低價的優勢，本具很強的競爭力，海外的收入早已超越本地的貢獻。
然而，值得憂心的是貿易保護主義再度抬頭，上周有消息指印度以國家安全利益為由，反對國營電信公司使用中興和華為的通信設備，並着手調查中國企業參與印度一項高達60億美元的GSM網絡工程招標案。中興和華為的低價策略，難免引起貿易保護主義群起攻之。
海外業務舉足輕重，匯兌的盈虧亦在在影響集團的利潤水平，今年首季中興的匯兌損失料高達億元，但隨着歐元和盧布等貨幣在次季回穩，投資者可減低憂慮。
中興上月中曾試闖30元失敗，然後即回落至24元，預期短期亦無力衝破此關口，上升空間因此限制吸引力。
不過，以現時估值比較，中興已不嫌貴。如果認為大市是回調的時候，那亦應考慮換入一些穩健型股份了。
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