過去一星期，儘管油價曾突破60美元，但筆者實在看不到有甚麼利好因素支持，只要投資者樂觀的情緒再度受到挑戰，周期性商品價格很可能出現較大回吐，投資者宜小心提防。
油組調低需求預測
令筆者比較意外的是，油組、國際能源資訊處及美國能源部，在經濟狀況「似乎」有好轉迹象的情況下，竟然進一步將全年的原油需求預測調低，對油需求可於下半年復甦不寄厚望，同時對經濟能快速復甦投下了不信任票。
從油組報告中可見，各產油國根本抵受不了誘惑，藉着油價於上月不斷攀升，「靜悄悄地」調高生產量。作為生產商，盡可能獲取最大利潤無可厚非，但這做法卻會令人進一步質疑油組的誠信，也會令五月底的油組會議完全失去支持油價的作用。
還記得三月會議時，油組為了保持一定的生產規模及收益，不理原油庫存不斷增加，表示只會在完全履行減產承諾後，才會考慮進一步減產，但經過兩個月的觀察，似乎那20%餘額是不會減的了。
油價目前處於約60美元，對不少產油國來說不但已高於生產成本，更足夠應付國家的營運開支，實在沒有進一步減產而令收入減少的必要。因此，即使伊朗仍然高唱減產，但筆者絕不相信油組內部會達成任何減產協議，對價格最有利的成果，恐怕只是要求成員國根據限額生產的聲明吧！
上周美國能源部的原油庫存終止了連續九星期的跌勢，或多或少也為油價帶來刺激作用，但只要細心分析報告，便會發現原油庫存減少並非由需求帶動，只是入口量減少所致。美國快將踏入駕駛高峰期，不少煉油廠因此會提升設備使用率，為季節性汽油需求做好準備，但上周美國煉油廠設備使用率不升反跌，與去年同期比較差距更達百分之三。
庫存料季節性減少
未來數周，美國汽油需求應該回升，而庫存也會出現季節性減少，若最終兩個情況也沒有出現的話，便可證明多個機構調低原油需求是合情合理，油價最終也會敵不過基本供求關係欠佳的拖累，而出現較大回吐。
投資者可考慮部署七月份50美元行使價的認沽期權，即使油價升穿60美元並引發技術性買盤，也可控制虧損幅度。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉