中石化（00386）日前剛公布本年度首季淨利潤，按年大增約85%，至112.2億元（人民幣‧下同），表現遠優於市場預期。
盈利能力持續改善
自○八年十二月十九日起，中國實施新成品油定價機制，新機制考慮到原油價格的變動，令於內地經營煉油業務的石化產業，能從中直接受惠。
即使近日油價出現反彈，但是，相較高位仍然有頗大的跌幅，而且波幅亦有收窄迹象，相信中石化的盈利能力將會持續得以改善。
另一方面，因原油價格跌幅遠超於成品油價格回落幅度，集團的煉油業務利潤率亦有望進一步攀升。
成品油需求漸恢復
雖然需求疲弱令集團的產品銷售及價格均錄得跌幅，導致期內營業收入下跌31%，至2,285.9億元，惟近日公布的經濟數據，已進一步確認內地經濟及工業活動等見底回升，政府早前推出的刺激經濟措施亦漸見成效。而其首季成品油銷量雖按年下降，但按月計已有逐漸回升的趨勢，料成品油的需求將逐步恢復，有利集團的開工率及銷售量上升。
金融機構投資分析員 陳秀嫻
（作者為註冊持牌人士）