有數得計：滬杭甬受分流所累

今年第一季，滬杭甬純利3.59億元人民幣，同比跌25%，每股純利8.27分，慣例不派季度股息，如與去年第四季比較，業績則跌22%。

滬杭甬去年開始受到分流的影響，始自去年二月的杭浦高速及五月的杭州灣跨海大橋面世，已形成相當分流，且該大橋於去年十月中對貨車開放，影響更大，而去年底滬杭高速上海段拓寬工程施工，再進一步影響。

還有是外貿出口大減，以及鮮活農產品物資運輸車輛免費通行政策維持，也有相當影響，期內日均全程車流量跌19.2%至32,488輛，去年全年日均為37,688輛。

期內收費公路收入減少20%，業績跌26.3%，服務區業績增203%至1,652萬元，廣告業績增8%至1,038萬元，證券業績跌41.5%至1.5億元。

振興方案發揮作用

首季業績較差，當與車流量分流有關，特別是去年同期，首季只是受杭浦高速所分流，杭州灣大橋仍未通車，期內則完全受兩項分流影響，雖然經過一段時間，分流程度漸見穩定，而期內經濟較差，亦有春節假期，影響較大。

可以期望的，政府的振興方案，將逐漸發揮牽引作用，高速公路的表現應可按季改善，但下半年諸永高速公路開通，又將帶來另一項分流壓力，滬杭甬已預期收入仍將出現下降趨勢，分流壓力對高速公路影響大，是客觀因素不易改變，只能等待自然增長緩緩抵銷。

證券業在轉好中，期望各種新業務陸續推出，應有正面影響。

現價6.2元，市盈率12.5倍，息率5.68%，除非A股市場下半年突飛猛進，否則今年業績將跌，但財政頗佳，應可維持息率，目前走勢正考驗10日及20日線（6元至6.2元）的支持，即使支持較差，相信也可守穩5.5元或以上，是息率的支持，因此，仍可候低收息，但未來有較佳升幅，有待A股市場配合。

葉心