本文重點
天津市今年首季的經濟增長竟然高達16%，位於全國首位，增長之佳令人驚奇，但天津市一門三傑：天津發展（00882）、天津港發展（03382）和王朝酒業（00828）的○八年業績均令人失望，致令該系股份近期跑輸大市。其中控股公司津發由於公用業務較多，受惠於天津市蓬勃發展，仍可候低吸納。
去年購兩酒店屬敗筆
天津市亦一度被視為國家重點發展城市，但上海市最近已被欽點為國際金融及航運中心，福建省又成大陸對台的窗口，中西部繼續成為「扶貧」對象，天津的地位或被淡化，尤其天津港所受的威脅最大，雖然兩家天津港已宣布合併，但未來的形勢仍相當嚴峻。
津發去年盈利倒退26.7%至5.05億元，而且減少派發末期息，盈利低於市場預期，如非近期股市大旺，股價可算跌得少。其盈利已包括特殊項目，包括去年收購兩間酒店產生的負商譽2.03億元，另為酒店土地減值1.5億元，於調整後核心盈利應為3.96億元，較前減少約29%。
津發去年收購的兩間酒店屬敗筆，尤其香港萬怡酒店，錄得經營虧損並不為奇。集團計劃繼續擴展酒店業務，需知內地酒店業一向供過於求，使無論入住率和房租均多年來未見起色。對投資者而言，集團的發展一直未有明確方向，一時公路、一時公用、一時酒店，所以股價亦長期跑輸大市。
志鳴