中通服於本月初已公布○八年全年業績，收入增長37.9%至324.7億元（人民幣‧下同），股東應佔溢利增長12.8%至13.16億元，市盈率接近18倍。
關於3G帶動電訊設備股的說法，相信各位讀者已聽了不下百次。
現金充裕成優勢
中通服今、明兩年亦為業績高增長期，有證券行預期集團今年盈利上升達40%；不過，基建設施完成後便可能無以為繼，以18倍市盈率買一間只有兩年增長概念的公司是否值得？那要與其他股份比較而定，現時不少中資股不但已升穿250日線，甚至股價猶高於去年九月雷曼倒閉前水平，但復甦尚未確認，買一家盈利有保證的公司豈不更好？
集團的業績符合預期，各家大行亦沒有對其盈利預測、投資評級及目標價作出重大變動，大部分之目標價均在5港元以上，但鮮有超過5.5港元的。事實上，其股價長期在窄幅上落，今年初高位只是5.36港元，二、三、四月先後三次升至5港元附近後隨即回落，股東自然感到沒趣，如現價買入（4.72港元），那「潛在」升幅僅不足6%，欲炒波幅也會候低再吸納。
對長線投資者而言，其息率僅2.2%亦欠缺吸引力，以集團坐擁85億元現金、淨現金亦達66億元作考量，提高派息比率能力綽綽有餘。中通服○八年淨現金流入達17.8億元，資本開支7億元，這種財政狀況已是其他中資股不能媲美得了。
發展機會料趨增
中通服上月完成向中國移動集團及聯通集團轉讓股權，今後中移及聯通分別持有其8.78%及4.09%股權，而中國電信集團之持股量則由65.47%降至52.6%。一般相信當三大電訊集團均成為其股東之後，會有利集團獲得更多業務發展機會。
不過，有證券行認為中通服去年收購中通建以拓展北部市場，然而該市場競爭較激烈，中移傾向讓旗下成員公司獲得大部分工程合約。另鐵通與中國移動集團合併後，由於鐵通擁有一個大規模網絡建設團隊，故對中通網絡建設及維護業務方面，亦形成競爭壓力。
集團在業績報告提及加快開拓非洲、中東、拉美和東南亞等市場，這亦是不可避免的長遠策略，惟集團未有提及現時海外市場收入比重，若要做到像中興（00763）般成功，恐怕來日方長。
DR.Stock