有數得計：匯源果汁或繼續炒上

市場消息對滙源有利，指正考慮再覓買家，滙源也表示有若干買家出現，只是未作考慮，亦有消息指有關方面將為滙源牽線國企作為買家，以遂其出售之意，但消息仍待證實。滙源去年純利8,894萬元人民幣，遠低於前年的6.4億元，當中涉及上市首次額外利息收入，以及可換股債券換股權公平值的變動，但不必詳細調查，只看營業額增6%，毛利額跌4.2%，已反映兩年業績的分別。

去年滙源專注擴展生產設施及進行機構重組，並改變營運模式，由以往集中透過分銷商銷售，轉為透過本身銷售公司直銷，於過渡期間，影響銷量下降，滙源表示重組效果將反映於日後業績，去年收購9間分銷商的銷售網絡，已預付款項6.3億元。按銷量計，滙源於中國百分百果汁市場份額42.1%，中濃度果汁市佔率43.6%，均保持排名首位，是滙源最大優點，亦是可口可樂高價提收購原因。

適當時候要識獲利

去年滙源業績不應作準，但股價5.47元，與○七年每股純利23.4分計，市盈率20.6倍，以其市場份額看，應不算高，但以可口可樂收購價12.2元計，市盈率已是46倍，則是相當高，其中應包括相當的品牌價值在內。可口可樂收購不獲批准，估計再有買家出現，也不會是外資，對品牌價值觀感不同，相信出價應低於可口可樂，特別是經過金融海嘯後，價值應跌，但滙源是否接受可樂價相當折讓？

滙源賣與不賣只是消息流傳，但既然有意出售，市場將繼續炒出售，已是炒消息，當日挫至4到5元有大量承接，可能已是炒另一次出售。未來變化要看消息人士的動作，可以繼續炒上，亦可能於適當時候獲利回吐，跟風者宜隨時留意市場形勢。

葉心