恒生指數由年初的三萬三千多點，跌至如今的二萬五千多點，很多人認為香港股市正處於熊市。但何謂熊市則沒有統一定義，有些地方的證券市場十分穩定，由高峰位下瀉超過百分之二十便是天大的事，這類市場可以視跌兩成便是熊市。香港則不同，市場經常大起大落，每年或者隔年就有機會出現急跌兩成的場面，若以此標準衡量，則港股恐怕每過數百天就要陷入一次熊市，那樣的牛熊分界便意義不大，反映不了實際問題。
以港股波動的劇烈程度衡量，我認為從升浪的最高點下跌一半就算是一次熊市會較適合，若以此標準判斷，由一九八七年至今，港股已出現了四次大熊市，如今是否正經歷第五次，則有待觀察和驗證。若然今次也陷入大熊市，則港股三十年來共出現五次大跌浪，平均約六年一次。
過去四次分別是：八七年停市四天的一次，九七年金融風暴一次，二○○○年科網狂潮一次，○八年金融海嘯一次。這四次大跌市中，只有科網狂潮恒指是從高位下跌一半，其他都要跌約三分之二。以金融海嘯一役為例，恒指由三萬三千點跌至不足一萬一千點，跌幅超過三分之二。
如果今次港股當真進入大熊市，則須由高位近三萬四千點最少回落一半，那就是要跌至約一萬七千點，如今恒指仍處二萬五千點以上，只跌了兩成多，在港股的歷史上只屬「細料」，故是否「熊來了」，目前言之尚早。
市盈率是衡量股票是否值得投資的重要指標，一般愈低愈好。過去陷入大熊市前，恒指市盈率一般都在二十倍或以上，如今則只是十倍多一點，以此觀之，港股今次陷入熊市的機會不大。