中國正面臨新世紀以來最嚴重的一波國企改革壓力。在經濟新常態、五大發展理念、供給側改革的背景之下，政府將國企改革列為今年經濟領域五大改革重點之首。而持續下行的經濟形勢，似乎又給改革增添了幾分悲壯與殘酷，尤其是產能嚴重過剩的煤炭、鋼鐵領域，無論是地方支柱的大型國企抑或中小民企，都迎來嚴冬。鋼鐵賣出白菜價，一噸煤炭利潤買不到一瓶飲料；以煤為基的山西、黑龍江等省份，GDP和財政收入增速均在全國墊底；龍煤集團陷入欠薪風波，而天津渤海鋼鐵集團成立至今，五年負債更接近兩千億元。
自去年下半年至今，從政府財經領導人到經濟學家，常提到的一個熱門詞就是「殭屍企業」。當前中國企業困境的顯著標誌就是殭屍企業遍布，導致大量資源錯配與浪費，也是整體經濟改革的重點與難點。所謂「殭屍企業」，是指那些無望恢復生氣，但由於獲得放貸者或政府的支持而免於倒閉的負債企業，當中絕大多數是寄生在各級政府軀體上、靠輸血維生的國企。
殭屍企業之所以不斷累積疊加風險與問題，原因是多方面的。作為各級政府的「親生骨肉」，其在獲得信貸、財政、政策、稅收支持等具天然優勢，也確有一些企業有過輝煌與貢獻，在其遭遇困難時，政府慣性輸血扶持。另一方面，一些依靠政府行政指令為基礎搞的企業重組兼併、做大做強，但企業之間缺乏真正的產業鏈融合，導致合併之後貌合神離，依然各自為政，重複建設。據內媒報道，渤海鋼鐵合併了天津四家大型冶金企業之後，二○一四、一五連續兩年躋身世界五百強。然而在光鮮亮麗的外表下，仍是產能的「高水平」重複擴張，在行業嚴重過剩的情況下，加劇了問題堆積和債務負擔。
另一個不可忽視的原因是，一些大型殭屍企業雖無效益，但樹大根深，企業在當地經濟中佔比大，工人動輒數萬數十萬，企業經營早已超出單純的市場範疇，而與當地社會穩定、就業、投資等緊密綑綁，一定程度上「綁架」了政府。政府出於維穩需要，慣用思路是花錢買平安，動用大量公帑為其輸血續命，實際上不過是擊鼓傳花的做法。更有甚者，政府往往出台刺激政策為過剩產能埋單，以致大量資源在「企業——政府——銀行」之間進行體制內消耗，改革也陷入「改革——震盪——暫停——掉頭」的停滯怪圈。
事實上，殭屍企業的存在不僅影響經濟質量，增加銀行壞帳，對資本市場也造成嚴重干擾。一些上市的殭屍企業，本身已大幅虧損甚至資不抵債，卻能獲政府財力支持，直接轉化為利潤以及包裝亮麗的報表數據。即使經營無以為繼，仍可利用手中的「殼」進行炒作，圈錢套利。
內地新一輪經濟改革與以往不同，其中最顯著的變化是政府，放棄了對GDP增速的硬性掛鈎。政府一再強調壯士斷腕，對產能過剩、庫存嚴重的傳統行業進行改革。中財辦的高層智囊多次表態，中國政府此次實現經濟轉型目標明確，市場化改革決心堅定，不可能再通過強刺激來實現V型反轉，而將經歷一段長期的L型增長。
毋庸置疑，改革最佳的時機應當是經濟高速增長時期，但此時企業往往陶醉於輕鬆獲利，不會想到主動改革，前些年煤價暴漲時就是如此。而當經濟惡化、不得不改革之時則困難重重，殭屍企業面臨的正是這種狀態，其根源仍在於自身缺乏改革動力，賺是自己的，賠是國家的，有問題就把包袱推給政府，借財政和信貸還魂，反觀大量民企卻仍被關在玻璃門外，無法真正參與市場化配置。如何處置殭屍企業，考驗政府的改革誠意和智慧。重走老路，經濟改革難言前景。