港股連日震盪，恒生指數前日一度重挫二千一百多點，以點數計創下歷史最大跌幅，昨日又一度報復性反彈一千多點，收市升八百多點，如此過山車式大起大落，饒是見慣風浪的老資格股民也難免心驚肉跳。水能載舟，亦能覆舟，中港兩地股市不斷融合，為市場帶來更大流動性的同時也帶來巨大風險，對當局的監管能力造成前所未有的挑戰。
以前香港與歐美的經濟聯繫比較緊密，加上港元與美元掛鈎，香港股市對華爾街基本上是亦步亦趨。回歸後，內地經濟迅速增長，經濟規模水漲船高，如今已貴為世界第二大經濟體，金融市場也迅速發展，內地紅籌與國企已佔據香港市場大半壁江山，致使港股受內地市場的影響愈來愈大，這在落實滬港通（將來還有深港通）後表現得更為明顯。今時今日，香港受到中美兩大市場的牽扯，恰如夾在兩艘巨輪中的一葉扁舟，風平浪靜時可以借助其力，一旦遇到狂風巨浪，香港就危機四伏，如果船長沒有冷靜的頭腦以及高超的駕駛技術，隨時有沒頂之災。
從這個意義上說，今次希臘債務危機引發全球市場波動，加上內地股市暴漲暴跌衝擊，是對本港金融市場穩定性及成熟度的一次嚴峻考驗。目前觀之，港股儘管波幅巨大，但運作正常，交投暢順，投資者飽食驚風散，並沒有出現非理性恐慌，可見香港作為國際第三大金融市場並非浪得虛名。反觀內地股市，可以在半年內吹起極大的泡沫，也可以在短短數天內急速崩破，而監管當局進退失據，股民怨氣沖天，在在體現無論是政府、市場監管者還是一般投資者，離成熟還有相當的距離。內地市場的混亂與香港市場的有序，對比鮮明，高下立判。經過今次風浪，令人對香港金融市場的獨特價值刮目相看，這對維繫一國兩制、港人治港亦具有相當大的正面意義。
當然，內地市場大而香港市場小，港股無可避免會出現A股化傾向。事實上，內地股市並非真正市場主導，而是政策主導，市場監管存在諸多缺陷，而內地投資者主要是跟風及炒作小道消息，當兩地市場進一步融合時，難免為香港市場帶來種種不可預測的亂象。以今次事件為例，內地在國家救市一再失效後，對交易採取諸多限制措施，幾乎一半股票停市，甚至有傳言稱，當局不排除採取斷電方式，迫使交易全部停牌。在這種情況下，急於套現的內地投資者只能在香港市場拋售，造成港股非理性狂跌。有人形容港股先是成為內地救市無方的「陪葬品」，繼而成為內地大媽的「提款機」，並不是沒有道理。
俱榮俱損，禍福相依，中港經濟融合為香港金融市場發展帶來前所未有之變局，股市劇烈波動可能成為新常態。更大的挑戰還在後頭，港府決不能掉以輕心，市場監管必須與時俱進，否則，國際金融中心地位隨時不保。