無貨沽空須面對刑責
【本報訊】近日內地股市出現股災，不僅多個財金部門傾力救市，甚至公安部及中證監亦出動調查股市狂瀉是否有人惡意沽空，而市場亦指股市劇烈波動的元兇之一，涉及股民以大比例「槓桿」借入資金炒股，一旦市況逆轉，便觸發是次股災。究竟何謂「惡意沽空」？又何謂「槓桿」？
「沽空」是指投資者如看淡某隻股票時，可以支付利息從經紀手中先行借入特定數量的股票，並在市場沽售，待股價下跌時，再以低價購回股票並歸還予經紀，從中賺取差價，前提是必須先借入股票。至於「惡意沽空」，相信包括「非法沽空」的行為，即投資者在沽空股票前，並沒有先行借入股票，即無貨沽空。合法沽空活動在內地、香港及歐美主要市場都是允許的，但非法沽空則須面對刑責。
槓桿炒股即孖展
另一方面，投資者在投資股票時，很多時都會利用借貸進行投資，在香港一般稱為孖展（Margin），如藍籌股一般可以借五成孖展，即以十萬元的本金，便可以買入價值二十萬元的股票。
在內地則不用孖展的稱號而用槓桿（Leverage），其實相當於香港的孖展活動。所謂槓桿其實是乘數概念，一般以倍數來計，即借入三倍或四倍甚至更高的本金去進行投資，如本身有十萬元，做三倍槓桿，便借入三十萬元，即用十萬元，可買入價值四十萬元的股票。