坦言集:股市話語權

滬港通,以及已在協議規劃的深港通、滬台通等,正在建構大中華股票市場,雖然還有待深化,主要是等待中國內地金融開放。現時的投資配額方法亦足以循序漸進地推展兩岸三地股市的融合,跨境交易相信初期便可達到每天一千億元的水平,加上其他合法和非法的措施,屆時三地股市相通的規模至少在每天幾千億元以上。

三地股市以內地為龍頭,每天成交當可穩定在萬億元水平;無論規模與動力,都可與全球最大的美國市場抗衡,特別是會分流美國市場對全球資金的吸引。

假若「一帶一路」發動得好的話,大中華股市應該可以吸納更多的外國企業,至少,在美國上市的中港台三地企業大可回流。論發展潛力,大中華股市應在全球資本市場最受注目。

不過,中國所缺乏的不是美國所說治理制度。看○八年的金融海嘯,美國的金融治理亦大有問題,醜聞迭出,金融機構操控市場損害投資者利益頗多例子。中國最缺乏的是在股市內的話語權,以現時為例,香港股市作為內地股市的第二市場,外資金融機構卻控制着話語權,甚至借對香港股市的操控來搖動內地A股市場。

外資機構佔的比重不大,卻憑藉其話語權,左右散戶與中資基金的動向。此中的變動,包含海外金融寡頭壟斷伸延至香港股市和A股境外衍生工具市場的干預。內地中央銀行似已擺脫美國投資銀行的影響。在港股市與內地股市相通的過程中,亦好應抑制外資機構的話語權。