香港經濟增長靠的是股市大幅上升，抑或是樓市泡沫呢？以往我們總是認為股市樓市上升會帶來財富效益，消費增加，就業增加，可是我們仔細地看香港本地消費，應有近半是依靠內地旅客的消費，本地人消費萎縮。股市樓市泡沫對香港社會的積極影響似乎正在大幅減少。賺了錢的人愈來愈少，且賺了錢對前景並不樂觀，任意消費的傾向大減。
高薪厚祿的戰後嬰兒潮造就的香港中產階級，大多已進入退休期，不可能期望他們按以往未退休時的心態來消費，另一是樓價暴漲，打擊社會信心。置業要求帶來消費需求轉移至買樓支出和儲蓄，地產商和地主賺了大錢卻不會直接投入香港本地市場推動經濟增長。
香港的經濟增長便只能依靠兩個因素：香港公營部門的投資和內地消費需求轉移過來，尤以後者最為可靠，增長迅速，且在香港社會內部，通過零售消費擴散。
內地來港消費似乎不受經濟周期影響，對價格的反應也小。部分原因是轉移來香港的消費佔內地極小部分。若以二千多億元人民幣估算，不過是廣州市一年的消費一半而已。
內地旅客來港購物的動因是選擇較多和低稅率。由於購買力強，對香港零售帶來巨大利潤，但服務業工資低，利潤絕大部分歸老闆，包括眾多的國際企業，留在香港的有限。因此，要令國際企業把大部分利潤留在香港，方法只能是提升香港的工資水平。