坦言集:全球經濟放緩

全球經濟雙底之勢似無可避免。歐債危機加劇歐洲經濟調整,美國奧巴馬的刺激經濟計劃似乎亦未能扭轉經濟放緩的趨勢。影響所及,內地出口定單減少,聖誕節訂貨不佳。

歐美經濟調整,進口需求減少,禍延發展中國家。差別只是,歐美和部分競爭力較弱、過於依賴歐美市場的發展中國家經濟近乎停滯乃至瀕臨衰退;競爭力強的發展中國家且有本土市場支撐者如中國,經濟放緩不過是減少經濟增長一兩個百分點。

全球經濟雙底衰退,各國應否提出刺激經濟政策來應對?答案似乎是必然的。不過,歐洲有感上次衰退後,經濟靠貨幣擴張支撐,結果結構未改,導致今次雙底危機。債務危機的結果是德國主催經濟調整,不主張依靠量化寬鬆貨幣政策以維持經濟擴張。

歐洲需求縮減,美國增長乏力,全球經濟增長還是依賴少數競爭力強的發展中國家如中國來維繫。由此應引起中國等發展中國家重新考慮本身的發展戰略。

一是出口導向的工業化戰略再不能成為國家發展的倚靠;二是雙底之勢與金融危機互為因果,美國及歐洲的債務危機並存、發酵是雙底衰退的主因。而債務危機亦涉及金融衍生工具的因素,如債務違約、沽空債券的衍生工具和投機行為。後者已遭歐洲部分國家所禁,前者應是歐洲債務危機惡化的主因,早晚會被各國政府所限制。

無論如何,金融衍生工具的因素是全球經濟復甦無力的根本原因,各國應對之策是將之抑制、加強管理。