且不去分析股市上升的原因，就以香港股票市場而言，過半比重是國企股，這些股票代表的業務是以內地為主，和香港的經濟活動關係疏遠。以前香港的股票市場，上市絕大部分是本地業務公司，而本地公司的業務也是集中在香港。

所以，現時香港的股票市場，已經不能當做本地經濟活動和表現的縮影，而只是一大堆公司上市掛牌的交易中心所在地而已！

至於股市的表現，也和實體經濟的表現有一段很大的緩衝，我們不能說兩者沒有關係，但卻不是可以反映中短期走勢的關係，其中有多長的時間差距，就算專家學者也說不準。

一位從事經濟分析的朋友跟我說，現時的股市，最有效的分析辦法就是參考馬場的造馬手法，當大家都認為贏面壓一時，就大熱死火，當大家都輸得心灰意冷時，就爆冷贏出，一言蔽之，就是熱倒冷爆。

熱倒冷爆，就是少數人贏多數人錢的不二法門。恒指三萬點時人人唱好，分析師無視美國次按危機已經爆發，仍然唱好至四萬點。及至月前，滙豐宣布供股，筆者認識的行內人士，大部分建議不要和股票談戀愛，如果當日真的分手，眼見舊愛倍升，不知有何解釋，又有何感想。

把股市當做馬場，大概就不會和經濟扯上關係。

經濟好不好，看食肆的生意就猜到幾成。周一中午灣仔午飯，飯店入座率四成。當晚銅鑼灣晚飯，入座率更只有三成。荷李活道幾間西餐廳接連倒閉，一間看似聲勢頗佳，坐落於中環蘇豪區連鎖餐飲集團的女侍應跟筆者說，拖糧已兩個月。眼見為準，經濟是否復甦？