證券無紙化諮詢出台 最快2022年初實施

有關諮詢為期三個月，將於四月廿七日截止，預計可於今年七月或之前發表諮詢總結，並擬定相關立法工作。

分階段實施 新股先行

據諮詢文件，建議訂立分階段實施時間表，首階段為新股，建議訂明自某日起，首次公開發售的證券須採用無紙形式，發行人更可在訂明日期之前選擇僅以無紙形式發行新股。次階段為在香港結算持有的現有證券，即登記於中央結算代理人名下的證券亦必須轉換為無紙形式。第三階段則是公眾持有的現有證券，即現時以自身名義及有紙形式持有的證券，亦須轉為無紙形式。

值得留意是，文件建議不能重新實物化，即無紙證券將不能再轉回有紙形式，並建議逐步要求投資者及發行人透過電子方式進行通訊。

文件建議無紙化先從在港註冊成立的公司股份着手，隨後才處理海外註冊成立的公司股份，現時將重點專注於三個海外司法管轄區，即開曼群島、中國內地及百慕達。

諮詢文件強調，已持有有紙證券的投資者可繼續持有該等證券，但僅限於一段有限期間。無紙化後投資者可以自身名義及無紙形式持有證券，但須在發行人的股份過戶處開立「USI戶口」。機構投資者則可在託管商參與者處開立「USS戶口」。

新股結算周期惹關注

市場關注無紙化後，新股結算周期（T+5）是否可縮短。文件指，取消以紙本方式提交新股申請及以支票支付認購款額的建議，令到縮短新股交收時間表更可行，但要視乎不同參與方所修改的工作流程而定。

另一關注點是收費問題，有關方面理解外界就「USI」及「USS」戶口涉及的費用與徵費或存顧慮，將確保費用是合理。在推行新系統時，港交所及股份過戶處將承擔主要支出，加上現有程序大多保留，中介人需承擔的成本較低。

市場指新股發行人未必想在無紙化計劃下做「第一」，或會在有先例下才選擇，但推無紙化有助日本等地註冊成立的公司來港上市。