上市公司除牌程序加快

現時當上市委員會作重大決定，公司若不同意可經由「上市（覆核）委員會」、「上市上訴委員會」兩層架構要求覆核。港交所去年八月發表諮詢文件，指出現行的架構不算持平，公司只要「說服」覆核架構的其中一層就能「勝訴」，令到整個制度偏向覆核申請人。

因此，該所建議由現行的兩層覆核架構簡化為一層，取消「上市上訴委員會」，並新設一個由外間市場參與者組成的獨立上市覆核委員會處理。

覆核委員會最少20人

港交所在諮詢期內合共收到十九份回應意見，經過考慮之後，決定採納諮詢文件的建議，包括將上市委員會重大決定的兩層覆核架構，改為只可以覆核一次，但就擴大新的上市覆核委員會組成人數，由原先建議的最少十五人，增加至最少二十人。

新上市覆核委員會將由獨立於現任上市委員會、香港證監會及港交所代表組成。港交所將定期刊發新上市覆核委員會就非紀律事宜作出的決策，同時證監會可要求覆核任何事宜，包括由新上市覆核委員會覆核上市委員會的決定。

市場憂損害股東利益

此外，港交所將實施過渡安排。「上市上訴委員會」、「上市（覆核）委員會」及「上市（紀律覆核）委員會」將與新的上市覆核委員會並軌而行，同時運作一段時間。港交所上市主管戴林瀚表示，修改將加強該所對上市委員會決定覆核架構的內部管治，提升決策的透明度、問責性及一致性。

有市場人士認為，覆核涉及重大事宜，例如是否可上市及除牌等，對公司至為重要，故應有兩次覆核機會，不應只是一次。

他又指，現時港交所有關停牌、除牌的規則已經愈來愈嚴，如果申訴的機會都減少，將會加速有問題的公司（如長期停牌公司）「離場」，直言是監管機構清除小型公司的後續行動，而且簡化除牌決定的覆核程序亦沒有照顧股東利益。

不過，市場亦有意見指，現時上市公司積累的問題已很多，按目前機制，上市公司可採「拖字訣」，新建議將令拖延難度大增，令監管決定更加及時。再者，現時「上市上訴委員會」推翻原判機會很少，兩層架構被指累贅，徒增成本。