蘋果公司因iPhone銷售低於預期，加上因高通的版權官司敗訴，部分iPhone型號在中國及德國被禁售，股價最近跌到146.83美元。本欄早前分析，見到蘋果公司的引伸波幅不尋常的拉升，便已指出期權莊家將公司的引伸波幅拉升到35至40，明顯比新興市場及恒指25更高，提出十月之後股票期權莊家明顯睇淡蘋果公司，跌幅甚至會比新興市場和恒指大。
十二月果然靈驗，美股跌幅強勁，納指跌幅多於15%，而恒指大概只有3.5%。由此可見，就算不參與期權買賣，參考期權莊家開出的引伸波幅可幫助增加獲勝概率。
本欄十一月時指出，蘋果公司今年高位233.47美元，根據引伸波幅作下跌目標，可以跌到152美元甚至140美元。聖誕前夕跌到147美元，已經接近目標。現時全城睇淡，要小心在140美元附近，美國科技股有機會出現反彈，幅度可以是5至7%。
按此邏輯推論，當六月時騰訊（00700）高位是431.6元，如果跟隨蘋果公司的跌幅推算，合理調整幅度大概是在258至280元已經足夠。雖然港股十二月非常強勢，但下次回調，仍有機會以258至280元區間為目標。騰訊一九年每股盈利11元，以30倍市盈率，即330元會有頗大阻力。
很多朋友希望知道明年恒指低位大概到甚麼價位，再套用引伸波幅的邏輯推算，十二月結算大概是25,000至26,000點，而引伸波幅最大是25.5，即一年調整26,000×25.5%大概已經足夠。初步看，一九年應在19,400點有很大支持力，如未見引伸波幅太過誇張的上升，也不用過分悲觀看恒指會跌到4位數字。
樂觀點看，十二月高位大約是27,300點，那明年低位也有可能是27,300點調整25.5%，到20,400點已經十分足夠。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）