今年已進入收官階段，對於一九年行情的展望，就成了一些市場人士熱衷的話題。有市場人士把港股與A股放在了一起作為比較，認為明年港股跑輸A股的可能較大。
之所以認為港股會跑輸A股，究其原因在於港股是個開放市場、國際化市場，故受外圍尤其是美股的影響較大。同時，明年美股下行的概率較大，美國的十年牛市或正式結束，熊市正式開啟。港股作為國際化市場，難免會受美股影響，但這並不意味着港股明年一定會跑輸A股。
A股最大的優勢，就是目前股指處在一個較低位置，就估值而論，目前基本上處於歷史低位。然而，這並不意味着A股可以完全擺脫美股的影響，實際上，如果美股明年真的見熊，對A股同樣也是一種壓力。雖然A股估值不高，但與港股相比，並沒有優勢可言。
以市盈率為例，截至上周五，A股市盈率較低的滬綜指平均市盈率是13.04倍，而當天恒指股票平均市盈率為10.87倍，港股市盈率比A股更低。或許這一點更直接地反映在恒生AH股溢價指數上，上周五恒生AH股溢價指數收報119.58，這也表明港股的估值比A股更低。
此外，明年A股也很難有太好的表現機會。從宏觀經濟的角度來說，內地經濟在底部運行的可能性較大，見底回升的可能性較小，經濟還是處在L形走勢之中，這也意味股市的上漲並不能得到宏觀經濟基本面的支持。
若從股市自身來說，明年A股仍然面臨着三方面的壓力。一是IPO的壓力，二是再融資的壓力，三是限售股解禁與套現潮。正是基於上述三方面的資金分流與抽離，這就使得A股市場難以形成持續性上漲行情，明年將仍以磨底為主基調。
實際上，如果明年A股真的有表現機會，由於互聯互通的原因，相信估值更低的港股同樣也會受到南下資金青睞。
獨立財經評論員 皮海洲