十二月期權盤原本是稍為正面，Call多Put少，而期指在25,500點見到加倉拉升，明顯有春江鴨預期中美元首會面有好消息而預先部署。
推算如果十二月由好友主導，大戶每月習慣食起碼1,000點波幅的話，年結由期指加倉升到26,500點是合理目標價，這也符合轉倉期間最活躍Call & Put部署在25,600至27,200點的盤路。
不過，十二月四日道指大跌約800點，立刻破壞了升勢。美股大跌主因是美債孳息呈倒掛，一般相信隨後的九個月美國會出現經濟衰退。之後再有華為副董事長孟晚舟在加拿大被捕的消息，事件拖累恒指於上周四、周五及本周一出現三個下跌裂口。由於連續三個下跌裂口的阻力非常大，除非有重大利好消息，否則年結難以偏離第二個裂口26,754點。
指數幅度似乎限制在25,500至27,300點，市場炒股不炒市。由於中國將會逐步開放保險業市場，友邦保險（01299）雖然要面對中美關係轉壞情況，但估計未來仍可維持雙位數盈利增長。
分析員普遍估計友邦一九年每股盈利達4元，一九年合理價是72元。有期權學生見華為事件將友邦推到62.5元之下，立刻行動Short Put。等價收1.58元期權金做十二月股票期權，以接貨3,000股計，期權金4,740元。接貨金額187,500元減去期權金，所需現金是182,760元。
開倉做Short Put，一定要先了解風險：一、最高現金盈利是所收期權金4,740元，如不需要接貨，期權金在結算日十二月二十八日可過帳，如要接貨，期權金可減少接貨資金成本。
二、如不用接貨，期權金袋袋平安，所預備的187,500元接貨金額在三個星期合約期可收取4,740元現金，年息高達43%。
三、最大風險是友邦大幅低於62.5元，如跌到60元也需要接貨。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）