整體十一月投資氣氛不錯，直至昨收市計，累升近1,400點。過去一星期，恒指每日高低位比較，是一天比一天高，亦是逐步上試高位，低位亦逐步上移。美中不足是成交方面未太配合，出現背馳的情況，令投資者對大市短期反彈半信半疑。
事實上，恒指從低位24,540點回升至26,200點，升幅只是7%。以恒指高位33,484點計算，跌過了8,944點。以昨日收市價計，反彈了1,800點，卻連黃金比率0.236倍也未到，只有約0.2，今次反彈目標應為26,650點。一方面突破十一月七日的高位26,530點；其二是挑戰至十月四日的陰燭，當日高位是27,029點，低位是26,551點。
儘管市場在十一月面對的消息未見太正面，但投資者偏好較高的風險胃納。既然十一月尾才到G20峰會的「習特會」，投資氣氛會略為偏好，繼續向目標反彈機會高。
最樂觀的情況，是當「習特會」有成果。假若美夢成真，恒指的目標價可提高至熊二反彈的0.5倍。
過去多次熊二反彈亦止於0.5倍水位，包括：一九九四至九五年、九七至九八年、二○○○至○三年，及○七至○八年等。因此，筆者相信今浪反彈點數是8,944點的0.5倍，即4,472點，熊二目標為29,012，可重上七月的高位及挑戰250天線附近水平。
而當完成熊二反彈後，估計恒指就會進入下一輪下跌浪。預期中美貿易談判不容易及漫長，而關稅的持續將嚴重影響明年環球經濟。美國仍處於加息周期，無風險的利率抽升，將誘使資金流入債券等風險偏低的資產，形成下一浪股市下跌的主因。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）