股市估市:市場續水緊 斬倉潮不絕

近日接連出現細價股洗倉潮,除了長年經營不善,估計與部分公司及股東財困押股遭斬倉有關,遂觸發火燒環船慘劇。

「水能載舟,亦能覆舟」是細價股的最佳寫照。多年來全球央行齊「放水」救經濟,流動性充裕兼利息低企,本港券商樂於借出孖展予細價股股東或炒家,當細價股「水到」,再配合刺激股價的利好消息,市值「離地」地炒上數十億元甚至逾百億元。

當市值炒高,主要股東可抵押股份予券商或財務機構,套出資金作私人投資或買賣其他投資產品,只要股價不跌穿某個價位,債仔按時償還利息便可,債主也賺到笑。當債務到期後,債仔可續借,債主何樂而不為?

券商開始收緊孖展

不過,當全球央行開始收緊流動性,香港拆息漸升,部分細價股市值高得不合理之際,部分券商已開始收緊孖展以防範斬倉潮及減低壞帳風險,但仍有進取的小型券商,肯借出高比例的孖展予細價股或其股東。

不過,港股連跌半年,當部分實力藍籌股也動輒下跌50%的情況下,細價股難獨善其身。值得留意的是,上周細價股洗倉潮連市值僅數億元的股份也難逃一劫,證明市場極「渴水」,在持貨者「水緊」下,便出現要錢不要貨情況,這也解釋了有股份單日跌80至90%,仍是沽盤不絕。

上周的斬倉潮並非冰山一角,相信在年底前市場資金吃緊情況下,細價股大瀉的情況陸續有來。

光大證券營業董事 李家謙 (作者為註冊持牌人,未持有上述股票。)