上周五聯儲局副主席克拉里達（Richard Clarida）表示目前美國的利率已經接近中性水平，未來加息的步伐將取決於經濟數據的表現。由於目前美國企業的盈利周期已被不少分析師視為到了一個頂部階段。所以，克拉里達的言論被市場解讀為美國的加息周期已到了尾聲，此鴿派言論刺激上周五美股收市時轉跌為升，並不令人感到意外。
此外，上周三和周四，聯儲局主席鮑威爾在參加的兩埸討論經濟現況與全球情緒情況的活動時的言論，雖然仍對目前美國整體經濟情況保持樂觀態度，但重點是他卻暗示了一些負面因素會令聯儲局明年暫停加息，即他同樣也是向市場釋出鴿派信號。
不過，上周聯儲局正副主席對美股的有利言論始終未能扭轉三大指數跌勢，這或與市場解讀有關。因美國經濟情況明顯轉差，才會暫停加息，結果令到美股反彈力度受到限制。
令人擔心的是，若稍後市場對暫停加息紛紛解讀為不利經濟的負面因素，不少投資者只會借助聯儲局的一些樂觀言論，趁股市反彈時減持；更重要的是，當大家也相信熊市將因美國經濟轉差遲早也會來到，而同樣採取逢高減持美股策略的話，最終只會令到美股「自我實現」，真的出現了大家極為恐慌的熊市。
目前，大家要注意的是，對有關於利好美股的任何訊息，是否只會產生極短暫曇天一現式的死貓彈作用，但對負面訊息卻有極速反應。由於熊市的特徵是對任何好消息反應極度冷淡，甚至把好消息當作壞消息來炒，若是真正的壞消息，股市則有極度誇張的跌幅。
倘若美股稍後出現這些明顯的熊市特徵，即使三大指數尚未正式進入技術性熊市，亦要有心理準備扣好安全帶，做好風險管理以及有應對熊市的投資策略，迎接這頭經已失蹤多年的巨熊。不過，注意要準確預測這頭巨熊何時正式到來，其實不是一件容易的事。
曾成功預言一九八七年股災的對沖基金界殿堂級人物瓊斯（Paul Tudor Jones），雖然也是目前美股的大淡友，但留意他近日指出美股重演一九八七年的股災模式可能性不大，他認為股市最有意思的是，即使經濟面臨挑戰，美國明年經濟增長步入放緩，但也不代表美股一定會進入一個熊市。重點是，他指出事實上沒有人知道熊市是否會真的到來。
所以筆者也同意，沒有人會真的知道熊市是否會即將到來。所以，目前看來，投資者利用上述的熊市明顯特徵來作較短線的波段交易（Swing Trading）策略的贏面，只會是較主觀地偷步採取熊市的長線策略要高得多。
本周早段美股三大指數若再抹去上周四及五的所有升幅，即是上周聯儲局的利好言論已失去炒作價值，投資者便可利用上述熊市的特徵來短線建立標指及納指期貨淡倉圖利。
資深市場人士 鑫濤